日期：2016-3-20（原创文章,禁止转载）
银河证券：宽松预期提升 节后流动性将好转
【讯】人民银行发布《2015年1月份金融统计数据报告》。1月份新增人民币贷款1.49万亿元;人民币存款增加17000亿元，M2与M1分别同比增长10.6%老年癫痫病和10.7%。
M2与M1增速背离。1月份的金长春治疗儿童癫痫病医院融统计呈现几个背离：1、M2与M1同比增速分别较上月低1.5个百分点，高7.7个百分点;2、M1余额与上月持平，而M2余额较上月增加1.43万亿元;3、1月份存款增加1.7万亿元，存款同比增长13.6%，较上月提升4.6个百分点。打破了近年信用扩张放缓，1月份存款负增长的局面。
我们认为，M2与M1余额环比增加，以及与同比增速的差异，表明基数原因是同比增速反差的主要原因。外汇占款增长放缓、社会融资进入中低速增长都会推动M2进入中低速增长，但短期内因基数原因造成的M2增速波动应给予观察期跟踪。
1月份存款与财政存款意外波动，流动性前紧后松。存款偏离度考核打破了1月份存款环比下滑局面。1月份存款增加1.7万亿元，打破了近年来一旦信用扩张放缓，1月份存款必然饮食不当会导致癫痫病吗负增长的局面。存款偏离度考核抑制了年末存款冲量，使得1月份存款增长可以较好反映当月信用扩张状况。
1月份存款与财政存款意外增长对流动性管理带来巨大压力。我们预计1月份财政存款、存准缴存、现金投放对流动性的消耗超过1万亿元，为了应对春节现金投放，2月份需要注入的流动性预计需要1.3万亿元。1月份存款与财政存款超预期增长，使得2月份的降准变得必要而且迫切;并且，从流动性管理角度，1个百分点降准较0.5个百分点无疑会对流动性管理工作更为轻松。随着节后现金回笼，流动性将大幅好转。我们预计流动性中枢将处于较高位置，我们预计超储率保持在2.2%。
